近期，整个市场情绪比较低迷，但从地方政府层面来看，一些利好动作已出现。据央视新闻最新消息，在厦门举行的第二十四届中国国际投资贸易洽谈会上，福建省重大项目集中签约仪式举行，该省集中签约项目50个，计划投资1100.4亿元。

北京时间9月10日凌晨1时，苹果将开展特别活动，其主题为“高光时刻”。届时该公司将推出其最新款的iPhone，并为新的人工智能平台奠定基础。

（原标题：股市是一面镜子）

1. 大部分散户最好的选择是远离股市

最近股市暴力拉升，吸引着无数新股民争先恐后地入场。

这几天，各家证券公司的营业部门庭若市，据传网络渠道还积压了大量等待审核通过的新账户。

我这类有一定流量的投资博主有一个变现方式，就是跟券商合作开户，每开一个户我都可以拿到一笔佣金。我有两个长期合作的大券商，他们的联系方式我一直挂在某号的首页上，最近合作券商也催我把握机会在文章里推一下，我犹豫再三，决定以后会推，但最近不在文中推了。

原因很简单，对于那些对股市一无所知的新股民，我真心不建议他们盲目入市。

尽管现在有些股票看似低估，但盈亏同源，一个什么都不懂的新手，即使短期内赚了一笔钱，最终也难逃亏损的命运。

我不说那些没人愿意听的大道理，直接说“事实”。

据不完全统计，目前有效的A股个人账户中，超过90%是在2020年、2015年和2007年这三个大牛市的高峰期开设的。你现在开户入市，跟历史上大部分人做的是同样的事：在牛市的吸引下，散户争先恐后入场。

但正如巴菲特的老师，投资教父格雷厄姆说过的一句话：牛市，是普通投资者亏损的主要原因。

有一项对A股投资者的研究，研究者拿到了2012年到2019年上交所A股全部投资者的交易数据，这是全球学术界截至目前拿到的最全的股市投资超大数据库（账户总数量超过5000万个）。

他们系统研究了2014年到2015年的A股牛市，这波牛市里，上证指数从大约2000点开始上涨，到2015年6月12日达到了5178点的高点，这个过程中大盘的最高涨幅达到了155.29%。

研究发现，这轮大牛市中，资金量在50万以下的散户85％都是亏损的，总损失金额达到2500亿元人民币，户均收益率是-28%。

这背后的原因并不复杂。

靠运气快速获得的收益其实都不算收益。就算你牛市初期入场赚了钱，这笔钱也会在寻找相似收益的过程中消失殆尽。

可能有人会说：“一下子挣了那么多钱，索性抓住机会赚够钱，之后辞职玩一辈子不也行吗？”

想得美，一旦懵懵懂懂却又十分轻松地赚了一大笔钱，是停不下来的，就像毒品一样，戒不掉的，直到最终耗尽所有之前赚到的财产。

一旦注射了这种毒品，就绝对不会再对3％、5％这样的收益率感兴趣了，只会关注短期赚取翻倍或者10倍利润的可能，上杠杆，单吊，卖房，动用另有重要用处的短期资金。

这样的幸运其实并不是幸运，是一种诅咒。

长期来看，运气一定是守恒的。这个世界最大的公平在于，当一个人的财富大于自己认知的时候，这个社会有100种方法收割你，无论你前面运气多好，后面都会平衡到你的认知和财富相匹配为止。

大部分对股市没啥了解的普通投资者，与其在股市上担惊受怕，不自觉地扮演着送财童子的角色，真不如踏踏实实地好好上班，正常生活，平时多吃点好的，三折叠手机喜欢就买心仪已久的汽车爽快下手，虽然看似奢侈了些，但至少能让你用辛苦工作换来的宝贵财富为生活增添些亮色，远比让这笔财富打水漂强。

正如《繁花》中玲子在明确表示自己不做股票时说的话：“我这个人，只做自己懂的事，这样忙进忙出，还知道自己在忙什么。那些我不懂的事情，宁可选择错过。”

对于大多数人来说，如果生活过得去，最好远离股市。

这里特别提醒，别信那些让你不顾一切冲进去的老股民。

经验这东西很玄乎，如果一个老股民说他有20年投资经验，大部分人会以为这个人在投资上见过大风大浪，有阅历、有经验、有能力。

实际上，大部分在股市上混迹20年的老股民，不过是一年的经验，之后原地踏步了20年。其实说一年经验也是高看他了，在我看来大部分老股民就是一个月的经验，不同场景下重复了240个月。

经验要向谁学？要向已经证明过自己、他的方法已经用不断地事实验证过的投资大师学。

2. 初学者最重要的是找到正路

巴菲特认为，向一个人传达价值投资理念只需要5分钟，懂就懂了，不懂就永远不懂。

巴菲特这样总结何为价值投资理念:

“ 你只要做好一件事，买股票的时候，按买公司的心态来。就算5年没报价，也不在乎。好比你是农场主，你的农场有人给你每天、每周、每月出价吗？你是房主，你的房子也没人天天给你报价。你是麦当劳加盟店的老板，也没人天天给你报价。买股票就是买公司，研究这个公司怎么样，多少钱买合适，就像买公司一样。”

你理解这段话吗？

那些用5分钟就能理解并认同这段话的人，无论是否身处牛市，我都建议他/她尽早接触股市。

沪深300自2004年12月31日成立以来，截止2024年9月30日，年化收益率是9.13%。

沃顿商学院的杰里米·西格尔是巴菲特很推崇的一位教授，他有两本影响深远的著作，1994年出版的《股市长线法宝》和2005年出版的《投资者的未来》。西格尔教授有一个结论，自1802年以来，除去通货膨胀之后，足够分散的普通股投资组合具有6.5%-7%的年收益率，是所有大类资产中最高的。

无论是从中国股市的实际历史收益，还是《股市长线法宝》一书所揭示的事实，都证明股票是长期收益率最高的资产 ，能带来非常高的长期回报，期间经历无论多大的波折，事后看也是终将平复的浪花。

为了让自己财富的雪球尽快滚起来，适合做投资的“天命人”应该尽早进入股市。

某年的伯克希尔股东大会上，有股东提问：“如果你在30岁出头重新开始，在今天的环境下，你会做些什么不同的或相同的事情来复制你的成功？”

巴菲特说：“尽早开始……如果我今天从学校毕业，有1万美元可以投资，我会立刻开始。”

只要你能用5分钟时间理解买股票就是买公司这个道理，我认为你就是找到正路的人，剩下的问题就是如何进步。

在投资上如何进步这个问题上，我觉得最重要的是学习巴菲特写给股东的信，其次是巴菲特平时的言论。该讲的巴神都讲了，能不能理解完全看自己的悟性和造化。如果谁觉得巴菲特已经过时了，谁在投资时就该小心了，不然过时的很快就会是自己。

（我在微信读书上建立了一个投资学习的书单：浩然斯坦推荐的书，感兴趣的可以找来看看）

投资上并无点石成金的锦囊妙计，无非还是以谦和的心态，认真地学习巴菲特等投资大师多年前即阐述十分详尽的价值投资原则，远离那些邪门歪道。

我读者群里曾有个老大哥，是一个20年股龄的老股民，之前总是发一些K线、趋势等乱七八糟的东西，被我请出去过，后来回头又找到我，说外面学不到东西，恳请我再让他入群，我一时心软就让他再进去了。

但是这位大哥秉性难移，某天股市大跌之后他在群里一通输出，大意是股价跌了就证明股票选错了，总收益这几年还亏着就说明投资体系错了，不想看股价涨跌、K线派怎么说的就是容不得别的声音了……

我直接把他请了出去，再也不让他进来。

市场中厉害的人有很多，赚钱的方式也有很多，我并不是说量化、炒作消息、看图炒股、打涨停板就一定赚不到钱，只是我认为这些方法不是在投资，而是在赌博。

3. 价值投资者应该继续保持坚定

最近股市的暴涨，让很多已经早早满仓的朋友感到幸福来得太突然。其实这是投资上的常见现象，价值投资者未来势必还会碰到无数次。

陈嘉禾对此提出过一个有趣的总结：价值爆冲。

所谓价值暴冲现象，是指长期低估的资产，在短期以非常快速、非常猛烈的速度上涨。

即使这个资产的价格远低于价值，但是市场上仍然没有人愿意投资于它。许多舆论包围着这种资产，比如“再便宜也不值得投资”、“某种因素导致价值永远不会被发现”，等等。

但是，一旦价值暴冲开始，一个沉寂许久、价格远低于价值的资产，会以超级快的速度上涨。由于这种爆冲的速度之快、幅度之大、持续时间之短，因此会让人们感到难以置信。

这次暴涨就是价值爆冲的体现。

这也再次证明价值不会永远被埋没，真正属于你的钱早晚会来，至于回报产生的方式，却不一定是我们所能预料到的。

总有人说，中国股市不适合价值投资，因为投机风气太浓。但在我看来，恰恰相反，中国股市正是价值投资的沃土。正是因为大部分投资者喜欢投机，习惯于追涨杀跌，用股价涨跌判断企业好坏，心中只有对股价的随波逐流而没有对企业价值的认同，才使得许多优秀的企业受到冷落，出现价值被严重低估的情况，才给了“价值爆冲”那么多表演的机会。

“价值终将实现，只有早晚而已”，经过这轮牛熊转换，相信我们对此的认知都更加坚定了。

我还有一个建议，就是大家多关注具体企业和行业，尽量不要通过宏观叙事做投资。

这波暴涨之前，投资者对宏观多么悲观我想不用我多赘述了，只举一个例子。

9月12日我写的这篇文章《熊市的确很痛，但不应该失去信心》，被一些财经媒体转载了，雪球在喜马拉雅上给这篇文章制作了一段音频，有4.5万的播放量，当时的留言都是骂的。

这几天随着股市大涨，我在文中所说的逻辑成真，峰回路转，评价开始正面了。

这篇文章也被雪球的编辑选中作为当日的“今日话题”的首篇，当时留言的恶劣我就不截图了，有兴趣的朋友可以自己到雪球里翻一下。

不用宏观指导我们的投资，并不是说宏观不重要，主要是因为宏观涉及变量太多，无法准确预测，很难用于投资指导，宏观属于属于重要但不可知的事情，而做投资，我们只能研究重要且可知的事情，承认我们对宏观的无知而放弃用宏观做决策。

之前股市下跌的时候，某网红“经济学家”鼓吹现在经济正在重回到了战备驱动型经济模式，被广泛传播，那段时间中国资产的加速外流，“功劳簿”要记上他一笔。

这位“经济学家”在他的书中坦陈自己做投资非常失败，但这不妨碍他指点别人选择投资方向，做所谓的资产轮动。

九边骂得好：“这就是为啥我说年轻人要注意筛选信息，年轻时候很容易被这种专家往脑子里灌粪，然后满脑子奇葩玩意，别人在奋斗赚钱你在那里等战争，过几年别人成家立业有车有房了，你依旧是个愤世嫉俗的loser。把这玩意当娱乐就行了，认真就傻了。”

最近我看他又出来跳了，我建议把他的观点反着看。

之前股价低迷的时候，我记得有一种声音，说接下来肯定会有波政策，带来一波大牛市，但到时要及时抽身离场。

我理解这种说法想表达，可能是暗示不久的未来东南某岛会有事，之后我国会被自由世界抛弃，国运就终止了，明智的人为了规避这种风险，这波牛市高点要及时撤离，之后资金到国外规避潜在风险。

我对此观点持保留态度。

我的态度始终如一。眼下中国经济是挺难的，企业是挺卷的，面临的国际环境是挺复杂的。但放在全球，我们的人民吃苦耐劳与学习能力是极强的，储蓄率也很高，没有透支未来；相比其他国家，我们的中央政府是高信用、低负债、有强大号召力的；我们企业的竞争力是非常强的。当下经济是很难，我们要有危机感，但不必陷入恐慌。

当前中国股市以极高斜率的暴力拉升，一定是不可持续的，即使大趋势依然向上，未来也少不了剧烈下跌，到时候势必又会沉渣泛起。

我坚持投资不用看宏观，过去三年的下跌期间，我持有这种观点；现在市场大涨，我依然如此；未来市场大跌时，我仍将这样看。

每个投资者都应该思考这个问题，提前想好答案。

4、结尾

最后再提醒一下新入市的股民朋友，股市就是一面镜子：你天天看到的是内幕消息，那么你就会成为消息追逐者；你天天看到的是赌博，那么你就会成为赌徒；你关注的是企业经营，你才会成为投资者。

没人规定在股市里一定要如何，但自己种下什么“因”，就会收到什么“果”。

@今日话题 $五粮液(SZ000858)$ $贵州茅台(SH600519)$ $古井贡B(SZ200596)$

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